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广发基金苗宇:在时间的检验中找寻投资的长期答案
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发表于 2021-9-8 09:15 | 显示全部楼层
企业微信截图_20210908090826.png

      在很多职业甚至是个人爱好中,长期坚持往往被认为是做得好的重要前提。长期意味着坚韧,不因困难而放弃;也意味着持续积累,能力提升,走向更深、更广的天地。著名的一万小时定律的提出者、作家格拉德威尔就曾说过:“人们眼中的天才之所以卓越非凡,并非天资超人一等,而是付出了持续不断的努力。”
  广发基金策略投资部基金经理苗宇,是长期主义的坚定信仰者和忠实践行者,从求学到研究再到投资,长期主义始终是他坚守的原则。2015年2月走上投资岗位时,他的目标就是希望自己成为一名投资的马拉松选手,努力给投资者带来长期可持续的回报。

  苗宇介绍,从研究的角度看,长期意味着研究视角要看得更长远,不仅关注行业和企业的发展情况及发展阶段,还要通过国内外的研究对比,探索和发现行业的发展规律,让研究具有前瞻性。从投资角度,长期意味着持续跟踪和长期持有,让投资可复制、更高效,能够更好地发挥时间的复利效应。

  问:您说希望自己成为优质赛道的马拉松选手,能否谈谈您对长期主义的理解?

  苗宇:大家都知道马拉松比赛要跑逾42公里,耗时3、4个小时。一个选手要孤独地跑完全程,必须有一个强大的动力支持。作为公募基金经理,投资者把辛苦工作挣的钱委托给我们管理,我们希望给持有人带来持续、稳定的回报,让投资者的财富不断增值,这是我们希望给社会带来的回报。我的目标是成为一名投资的马拉松选手,这个目标也一直激励着我努力向前奔跑。

  问:落到投资中,您认为长期主义包括哪些内涵?

  苗宇:在我看来,长期主义的信念主要有两条,一个是从研究的角度看,我们研究行业、公司要有长期的视角。比如,我们要搞清楚企业及其所处的行业,它的行业所处的发展阶段,这个行业在国外有没有可以类比、借鉴的地方,是否能找到发展的规律和路径,再看研究到底有没有可穿透性及可延展性。把这些搞清楚,会让我们在做决策时更有底气。

  二是从投资的角度来看,以深度的基本面研究为基础,同时结合估值水平,如果企业的市值有较大的空间,我们就会选择长期持有。大家通过基金定期披露的季报和年报可以看得到,我们对优质企业长期持有和跟踪,持股周期比较长。

  坚持长期投资的好处是持续在一个方向深耕、积累,这样投资就是可复制的,投资效率更高,能够更好地发挥时间的复利效应。

  问:除了要坚持长期主义,您认为要做好投资,还得在哪些方面努力?

  苗宇:首先,我们的投资是基于研究而不是基于交易行为,不是通过二级市场博弈来赚钱。

  其次,我们的研究是非常深入的。比如过去两个月,我们累计开了150场电话会议,平均一天两场半。在高强度的工作中,勤奋、深入地探究企业的价值。

  再次,要有正确的价值观。我们是基于长期、深度的研究创造价值,努力给投资人带来可持续的回报。价值观的端正,有助于确保投资动作不变形。

  最后,我们持续迭代,不断学习,打破自己的能力圈,扩展自己的能力圈,丰富组合,让组合更有时代感,更有活力。

  问:近期市场波动大,风格分化且多变,您如何看待未来市场趋势?

  苗宇:今年以来市场波动有所加大,风格和板块轮动加快,投资难度提升。这可能会是一个常态。第一,资本市场的容量比较大,参与者多元,大家的投资方法论不同,对行业和板块的判断也有差异,由此会导致波动加大。

  第二,波动是中性词汇,既有向上的波动也有向下的波动。其实有时候市场的波动反而有助于给大家带来超额收益。尤其是在非理性波动中,如果一只股票的下跌并不是来自基本面的因素,仅仅是因为有些交易者在不断地做交易,这反而提供了比较好的介入时机。

  第三,我们是长期主义者,希望组合长期获得比较好的收益。因而,对于相对短期的波动、市场情绪带来的波动,我们尽量忽略。

  问:您平常喜欢看哪些书?这对投资是否会带来一些影响?

  苗宇:我平常比较喜欢看三类书:第一类是历史,第二类是企业家传记,第三类是推理小说。

  我觉得,研究和推理小说很像,都是在不完备的信息下得出事物的全貌,并作出判断,类似于拼图游戏。推理小说中,检验过程和结果是否正确,看的是能否把凶手抓住,而基金经理所做的研究工作是要找到好公司,抓住公司的业绩成长。

  投资这件事,科学的成分更多一些,艺术的成分不应该被夸大。前者对应的是研究方法,后者则更多体现在对企业的估值上。但不管怎样,投资中最重要的一件事,还是要看清大趋势。有时对组合带来重大打击的不是公司业绩,而是被时代抛弃。

(备注:以上是基金经理当前看好方向,不代表基金长期必然投资方向)
文章来源:上海证券报 | 本内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。投资人购买基金时应详细阅读基金的基金合同和招募说明书等法律文件,了解基金的具体情况。基金管理人管理的其他基金的业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现,也不构成本基金业绩表现的保证。基金投资需谨慎。
广发小红豆,在你身边的理财小助手~
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