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坚如磐石的“固收+”
投资总监
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发表于 2020-10-21 14:44 | 显示全部楼层
现在市场行情不上不下,一直在3350点徘徊震荡,一些风险偏好较低的朋友可能不太敢买入像「十年如一」这样的股票类基金,而是更加偏好更加稳健的债券类/固收+的「坚如磐石」。

「坚如磐石」底层资产是债券底仓和小仓位股票,通过债券底仓取得稳健收益,再用股票增厚收益,这样的思路使得其在各种市场可以取得较稳健的收益,即所谓的“固收+”策略。

磐石组合中很多基金还没有介绍,今天介绍来第一只——谭昌杰管理的广发趋势优选A(000215)。

广发趋势优选是谭昌杰目前管理时间最长的在任基金,2015年1月底任职以来,累计收益率69%,年化收益率9.6%。


这个收益率第一眼看起来不算什么,但从上图可以看出,其走势与沪深300相比就是一条平滑直线,非常稳。从持仓来看,广发趋势优选股票仓位常年维持在20%以内(最新股票仓位14%),以如此低的仓位可以获得接近10%的年化收益,吊打沪深300指数,可以说是非常厉害~

更厉害的是,这只基金行情适应性很强,在各类行情中都有较为稳定的收益,2015年至2020年各年度内均获取正收益,尤其值得注意的是2015年下半年和2018年的股票熊市、2016年底至2017年的债券熊市中,谭昌杰依然凭借其资产配置能力实现了基金正收益!


这一点是我将其纳入「坚如磐石」现金管理组合的重要原因之一,因为历年收益率为正、同时长期收益率不错,所以很适合「坚如磐石」一年以上现金管理的理念。

至于为什么可以取得历年为正的业绩,我认为有两点原因:

1) “固收+”策略自带资产配置属性,由于股债跷跷板效应,股市好时债市一般差,反之亦然,通过债券打底、股票辅助,使得组合穿越牛熊。

2) 基金经理优秀的仓位控制和配置能力,谭昌杰在2017年小牛市中适当增加股票仓位,2018年熊市降仓动作快,这均为基金带来了正向收益。

对于“固收+”或者现金管理组合来说,要额外注意基金的控制回撤能力,即随便从某个位置买入基金,最多亏损多少。


从上图可以知道,广发趋势优选的最大回撤发生在2018年的熊市,为4.6%,这是非常小的回撤,在随后两三年时间内,产品的最大回撤基本控制在2%~3%。个人认为其回撤控制能力很优秀。

由于广发趋势优选是主动基金,我们还需要按照主动基金的分析模式去分析基金经理谭昌杰的能力圈,下面是谭昌杰目前管理的基金情况。


可以发现其管理都是“固收+”策略产品,业绩整体稳健,控制回撤能力不错(除广发聚安在2015年股灾时回撤较大),由此可以推断这也是谭昌杰能力圈所在。

正是基于谭昌杰能力圈、回撤控制、业绩多方面考量,我们才将其纳入到我们组合~

最后说一下“固收+”产品优缺点。

缺点很明显,就是股票仓位不高,在市场上涨时组合弹性不够,整体属于稳健收益;优点也恰恰因为股票仓位不高,组合整体波动小,很适合希望稳健投资的朋友,或者在股市不高不低震荡时进行买入投资。

以上也是在当前市场3350点震荡,我们一半买入十年如一(股票类)、另一半买入坚如磐石(债券类/固收+)的原因,十年如一博收益,坚如磐石求稳健。

最近,谭昌杰有一只新基金——广发恒通六个月持有(010036)正在发售,这里简单进行介绍。

该基金属于偏债混合型产品,股票仓位0~30%,股票涉及范围很灵活,A股+港股,而港股的低估值有一定的吸引力;另外债券底仓是高等级信用债(大部分买入AAA级),偏稳~

另外比较特别的一点是,这只产品的最短持有期为6个月,每次买入后必须持有半年才能卖,这个与之前介绍过的品种类似,有好有坏,好处就是管住手(躺着),坏处就是有一定的流动性限制、需要提前安排好资金。

例行提示风险,“固收+”策略产品并不一定+的都是收益,也可能是风险,建议持有时间为半年、最好一年以上。除此,“固收+”产品更应该考虑基金经理的主动管理能力,选购前一定要了解、认可基金经理,这样才能在下跌时拿住并加仓。


文章来源:公众号:Data4Finance | 本内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。投资人购买基金时应详细阅读基金的基金合同和招募说明书等法律文件,了解基金的具体情况。基金管理人管理的其他基金的业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现,也不构成本基金业绩表现的保证。基金投资需谨慎。
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青年巴菲特
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发表于 2020-10-21 17:23 | 显示全部楼层
非常到位,不错的。
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