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转债知多少丨熊市小火种,牛市大火焰
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发表于 2019-8-15 11:10 | 显示全部楼层
可转债这样可盐可甜的小哥哥聪明的投资者当然不会放过,于是就有了专门或者主要进行可转债投资的主动管理基金,这里基金在过往的历史中,明显的表现出来了以下三大特点:

牛市能攻,熊市善守

熊市里的火种:股票市场低迷的时候,它可以选择做一只安静的基金,不动如山,有时利用“下修条款”在熊市里还可能赚钱;

牛市里的火焰:而股票市场熊转牛时,它立马摇身一变转成了一只积极向上的基金,在市场里混得风生水起,弹性十足。

作为股债结合型产品,可转债的长期收益介于股、债之间。从代表性指数看,中证转债指数的收益在大部分年份介于上证综指和中债高等级信用债指数之间。

在股票熊市末期磨底的过程中,可转债表现出很强的抗跌性,如2012-2013年中证转债还有2.64%的正收益。这样的特征使得可转债用于抄底时,可以熬过漫长的磨底期,适合左侧布局。

QQ截图20190815110225.png

数据来源:wind,广发基金。指数的过往收益不代表跟踪该指数的相关基金的未来表现,不构成投资依据,投资需谨慎

在权益市场的牛市里,可转债基金还可能表现出不输于股票型基金的进攻性。从历史收益看,股票型基金和偏股混合型基金的牛市回报一般都和股票指数一致,但可转债基金的牛市回报却可以大幅超过可转债指数。

这一方面是主动择券的结果,可转债基金可以集中配置股性强的品种,这些品种的涨幅会比指数更高;另一方面可转债基金可以运用杠杆提高收益,2014-2015年可转债基金加杠杆成为收益的重要来源,现在公募基金的杠杆率不能超过140%,仍可以在牛市中贡献不小的收益增强。

QQ截图20190815110356.png

数据来源:wind,广发基金。可转债基金平均收益不代表相关基金的未来表现,不构成投资依据,投资需谨慎。

简单而省心的投资

该类基金买入卖出均不需要投资者去预测股市,或是频繁操作止盈止损。因为对于可转债投资来说,它下债券底,上有130%和正股价两个“天花板”做顶,所以投资者在进行这类基金投资时,操作上越简单越好,选好团队、选好基金,长期持有,方为上策。

可转债基金的风险收益特征

比债券:风险上更不容易违约。正如前文所述,发行可转债的门槛要高于普通公司债,因此可转债发行人的违约概率相对较小;
     
比股票:可转债的债性使得它在风险上波动和回撤上一般会比股票更小一些,且收益上往往不输指数;

说的我都心动了,那么普通投资者如何甄别一只好的可转债基金?这里小编给大家以下两点建议:

1 看业绩——以史为鉴

对于可转债基金来说,一年、两年业绩好不能说明问题,需要把时间拉长,比较其业绩长期是否能战胜转债指数以及同类基金;并且还要分析其长期的净值走势是否体现了转债的风险收益特征——熊市守得住,牛市跟得上!

2 分析基金收益来源——重点看基金未来收益的可持续性

风险:对于可转债基金来说,不能盲目的只比较回报,考察其风险调整后的收益更重要,如果基金是因为承担更多的风险而获得的收益那也是不可持续的。

风格:看产品风格更偏向于哪一类,是更擅长大类资产配置还是更擅长自下而上选券,抑或是两者结合兼有;是偏价值还是偏成长。这些都是需要考察的,注意,如果基金风格经常发生飘移,那其业绩很有可能是无法长期持续的。

技巧和运气:最后,投资的结果有些时候也要靠技巧和运气,所以要注意那些过于频繁的交易和运气都是比较难以持续的,要剔除考虑。

总结来看,优秀的可转债基金从来不是通过一两年的突飞猛进来累积收益。而是通过长期持有,稳健增长,来持续累积筹码,拉长时间来看,复利的效果也会非常明显
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