WXLOGO
首页 > 谈基论金 > 定投的我该如何选行业?
查看:916 回复:3
定投的我该如何选行业?
基金经理助理
Rank: 4
积分:831
经验:831
金钱:681
注册时间:2016-12-22
帖子:104
发表于 2019-4-10 09:29 | 显示全部楼层
本帖最后由 老罗话指数 于 2019-4-11 14:25 编辑

申万一级28个行业中哪些行业可以在牛市中获得更高的收益?

高收益的行业都有什么特点?

这么多行业,我该怎样选择?

对于以上问题,今天就让老罗为你一一解答!

它们是牛市中收益最高的!

2000年以来,我国经历了三轮牛熊周期,为考察28个行业指数的定投收益率,我们就分别以这三个周期为区间进行定投收益测算。

考虑到不能准确估计市场的极高点与极低点,因此我们假设在每轮周期的1月初开始周定投,直至有一定获利时止盈。

1、时间区间:2001.06.14-2007.10.16,定投区间:2001.01.05-2007.06.29

第一轮行情前五大行业收益率
1_副本.png
数据来源:wind 时间:2001.01.05-2007.06.29

2、时间区间:2007.10.17-2009.08.04,定投区间:2008.01.04-2009.07.01

第二轮行情前五大行业收益率
2_副本.png
数据来源:wind 时间:2008.01.04-2009.07.01

3、时间区间:2009.08.05-2015.06.12,定投区间:2010.01.08-2015.06.01

第三轮行情前五大行业收益率
3_副本_副本.png
数据来源:wind 时间:2010.01.08-2015.06.01

三轮牛市中收益率最高的行业有所重复,其中有色金属、房地产行业在第一、二轮行情中收益都排在前列,这可能是因为第二轮行情持续时间较短,与第一轮结束时间较近,在2007-2009年间这两个行业发展较迅猛。此外,国防军工在第一轮及第三轮行情中收益都较为可观。

它们都有这些特点!

首先,让我们计算一下定投时间内28个行业指数的年化波动率。

每轮周期年化波动率前五的行业
4_副本.png
数据来源:wind

在第一轮行情中,收益率较高的行业在波动率前五位的行业中占据3个份额,分别是非银金融(38.48%),国防军工(30.43%)和有色金属(30.39%)。在第二轮行情中,位列波动率前五的高收益行业有有色金属(57.64%)及房地产(54.06%),而第三轮行情则有国防军工(31.89%)和传媒(30.09%)。

其次,由于部分行业净利润、营业收入等数据不充分,让我们透过研报看看各大行业在定投结束期的行业景气度。

1、第一轮行情

有色金属:行业达到景气高峰。

(1)有色金属价格总体保持强劲增长:2006年1月至12月5日,LME铜、铝、锌、镍、锡、黄金、白银国际价格同比上涨了90%、38%、126%、28%、3.06%、41%和59%。

(2)行业保持良好增长态势:2006 年1-10月,我国有色金属冶炼及压延加工业利润增长105.5%,有色金属企业(规模以上,不包括独立黄金企业)实现主营业务收入首次超过1万亿元,达10724.7亿元,同比增长63.93%。

(3)上市公司业绩出现跨越式增长:申万有色金属板块上市公司2006年前三个季度主营业务收入1319.88 亿元,净利润105.85亿元,主营利润同比增长112.14%,继续呈现2004年以来的高速增长态势。

国防军工:2007年年初强势上涨。

(1)利好政策推动资本运作速度:2007年上半年,国防科工委发布《深化国防科技工业投资体制改革的若干意见》等多项文件,目的在于加大军工产业的资源整合力度,积极推进军工企业建立现在企业制度和现代产权制度的变革。

(2)企业借助资本市场加速发展:07年以来,先后有多家军工上市公司发布了融资公告,融资次数和融资金额创历史的新高。

(3)注入的军工资产盈利能力超出预期:国资委公布的数据显示,2006年以军工、电力、机械等为代表的中央企业实现利润增幅均在20%以上。

房地产:行业高位景气。

(1)投资强劲:2007年全国共完成房地产开发投资额25280亿元,增长30%,高于其他行业投资增速。房地产业利用国内贷款规模达6961亿元,增长32.3%。

(2)预收款大幅增长:全年定金及预收款总额达10628亿元,增长31%。

(3)销售畅旺,房价上涨:2007年全国商品房销售面积和销售金额与06年相比分别增长25.7%、44.3%;平均销售价格上涨14.9%。
(4)房屋开发节奏快:2007年商品房施工面积23.59亿平方米,增长21.5%,新开工面积增长21.1%。

5_副本.png
来源:国家统计局 2006.02-2007.10

商品贸易:行业受消费升级驱动。

2007年社会消费品零售总额为89210亿元,名义同比增长16.8%,消费对GDP增长贡献7年来首次超过投资。

2、第二轮行情

房地产:行业持续火热。

2009年1-6月,全国完成房地产开发投资14505亿元,同比增长9.9%;房地产开发企业资金来源23703亿元,同比增长23.6%。全国商品房销售面积34109万平方米,同比增长31.7%;销售额15800亿元,同比增长53.0%。

6_副本.png
来源:国家统计局 2008.02-2009.06

汽车:产销创新高。

2008 年底、2009 年初国家出台了一系列扶持汽车消费的政策,主要包括养路费转燃油税、小排量乘用车购置税减征,“汽车下乡”以及“以旧换新”等,直接推动上半年国内汽车销售迅速回暖。09年上半年,我国汽车产销为599.08万辆和609.88万辆,同比分别增长15.22%和17.69%,中国汽车市场跃居世界第一。

银行:生息资产规模强劲增长拉动业绩。

2009年上半年,14家上市银行生息资产规模扩张为09中报净利润同比增长贡献23.57%,二季度生息资产增长对净利润环比增长贡献度为8.84%。此外,银行业景气指数在09年1季度强势回升。

7_副本.png
来源:中国人民银行

有色金属:受经济复苏影响触底反弹。
(1)国内受政府收储、政策大规模基建投资拉动以及产能受限等影响,经济复苏的速度超出预期。国内金属价格在铜的带领下走势明显强于境外,并带动LME金属价格上涨。

(2)受经济前景预期转好、美元指数快速下行以及各国大量释放的流动性等境外金融资本重返大宗商品市场的推动,大量注入的流动性导致投资者产生通胀预期,股市、房市、尤其是资源品成为投资者转移资产的重要标的,LME金属价格走势开始强于国内,推动国内金属价格持续上涨。

3、第三轮行情

计算机:

(1)2014 年计算机板块营业收入达到3312亿元,同比增长12.24%,净利润达到241.67亿元,同比增长25%,收入增速和净利润增速均高于A股整体。2015年一季度归属上市公司股东的净利润合计同比增长36%。

(2)政策面上,2015年“两会”以来陆续提出“互联网+”战略、“互联网+”行动计划,不断推动互联网发展上升至国家战略的高度。

传媒:

2015 上半年行业营业收入同比增速达34.70%,远高于全部A股-1.46%的收入增速。行业收入增速自 14 年三季度以来逐季提升,高增长趋势得以确认;行业归属于母公司净利润同比增长22.85%,体现出传媒行业成长性的突出优势。

国防军工:

(1)2015 年中报显示,申万国防军工行业有超过50%公司实现营业收入同比增长,超过50%的公司实现净利润同比增长。

(2)军费增长,军费结构调整,军民需求和军企民品业务的增长,军民融合相关政策及细则的出台以及军工资产证券化改善了行业基本面。

通信:

受益于运营商4G规模建设,自2014年1季度以来,电信设备整体保持快速增长趋势,15年1、2季度行业营收分别同比增长17.2%、29.5%;行业整体归属于上市公司净利润继2014年1季度首次反转后,持续6季度高增长,2015 年1、2季度分别同比增长 41.0%、36.9%。

轻工制造:

“互联网+”渗入轻工企业运营,国企改革促进行业内的资源整合与配置。

综合上述内容,可以发现,在三轮牛市中收益率前五大行业多为当期高景气行业。结合波动率来看,高收益行业总体都具有高波动和高景气的特点。

我该如何选行业?

在选择投资风口上,老罗始终秉持着“三高”原则:高成长、高景气、高波动

高成长:根据指数市盈率估值考察行业的成长性大小,若当前估值点处于较低分位,则表明行业指数被低估,未来具有一定的成长性。

高景气:关注标的的历史收益情况、行业利润增速、营业利润等多项指标,综合分析选择高景气行业。

高波动:关注标的波动率,波动大的市场行情会给投资者提供更多“上涨”与“下跌”的机会,投资者可以在行情下跌时坚持“便宜”买入,积累份额,在行情上涨时依靠积累的份额获取高收益,从而使定投收益有很大概率能画出一条“微笑曲线”。

值得注意的是,不同周期的高成长与高景气行业有所不同,行业的景气度与成长性在一定程度上受国家政策、国内外市场环境等因素的影响,小伙伴们切勿抛开环境空谈数据。

最后,愿大家都能选对行业,一以贯之地坚持定投,获取丰厚的回报。


(风险提示:本资料仅作参考,不构成本公司任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证,不作为任何法律文件。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。投资人购买基金时应详细阅读基金的基金合同和招募说明书等法律文件,了解基金的具体情况。基金管理人管理的其他基金的业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现,也不构成本基金业绩表现的保证。基金投资需谨慎。)
老罗,广发基金指数基金基金经理,专注指数基金投资和量化投资。公众号:index_fund
回复

举报

资深巴菲特
Rank: 20Rank: 20Rank: 20Rank: 20Rank: 20
积分:38950
经验:38950
金钱:3439
注册时间:2015-8-17
帖子:867
发表于 2019-4-24 00:09 | 显示全部楼层
谢谢分享!
回复 支持 反对

举报

老基民
Rank: 1
积分:173
经验:173
金钱:120
注册时间:2013-5-6
帖子:15
发表于 2019-4-24 10:37 来自手机 | 显示全部楼层
千万别定投广发,套你没商量
回复 支持 反对

举报

青年巴菲特
Rank: 14Rank: 14Rank: 14Rank: 14
积分:8633
经验:8633
金钱:1825
注册时间:2015-3-17
帖子:1085
发表于 2019-4-25 12:49 来自手机 | 显示全部楼层
学习
回复 支持 反对

举报

快速回复

您需要登录后才可以回帖 登录 | 注册

本版积分规则