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2019分散风险的投资锦囊,请收好
基金经理助理
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发表于 2019-1-8 14:45 | 显示全部楼层
本帖最后由 老罗话指数 于 2019-1-10 09:59 编辑

对待2019年的股市,散户一方面担心2019年表现更差,一方面又害怕2019年将触底反弹不想错失机会。面对这样两难的矛盾心理,可以通过分散风险,平滑投资收益的方式入场。那么如何分散风险呢?

大类资产配置


一是通过大类资产配置。大类资产一般可以分为股票、债券、货币、商品、房地产等一些基础资产,而大类资产配置是指一个家庭或一个投资者将自己的资金在以上的基础资产中进行配置,从而保持一个稳定的收益,同时规避大的风险。通过调节各种资产的比例来达到一个收益和风险的平衡。

大类资产配置的核心逻辑是将资金分在相关性较低的不同资产中,以实现分散风险,降低波动的目的。现代的投资组合理论证明了当组合中的资产类别相关性不大时,在保持原有预期收益的情况下,风险将会大幅降低。

资产配置的真正核心是再平衡,再平衡是指保持大类资产的比例。随着市场行情的发展,不同资产的占比会偏离当初买入时设定的百分比,上涨的资产比重增大,下跌的资产比重减小。通过再平衡,卖出上涨的、买入下跌的,把这个百分比重新调整为当初的目标值,及时将上一阶段涨势较好的品种所取得的收益部分兑现,并利用这一部分资金去补充同时期表现相对较差的品种的仓位。再平衡本质上是一种被动的高抛低吸。

配置各类资产最好的工具是指数型基金,它们的长期收益能超过绝大多数主动型管理基金,且管理费用较低。以下通过简单的债券加股票的组合,感受一下大类资产配置的魔力。


图1 权益类指数和债券指数的相关性
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数据来源:wind  统计区间:2011.12.30-2018.10.24。

图2 各比例下资产组合表现
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数据来源:wind  统计区间:2011.12.30-2018.10.24。

此处境内权益仓位比例分配为沪深300:中证500:创业板指=1:1:1。组合每年6月底对仓位进行再平衡。无风险利率为2.5%。
由图1可见,权益类指数与债券指数的相关性极低,较低的相关性才能起到分散风险的作用。图2显示当只投资债券指数时,收益和波动最低;逐渐增加权益类指数的配置比例,收益增加,且收益与只投资权益类指数相近,但是波动更低。因此,相对于投资单一权益品种,采取资产配置策略能有效控制波动率。

基金定投

二是通过基金定投。基金定投是指在固定的时间、以固定的金额、自动扣款投资到指定的开放式基金中,是懒人投资理财的妙法。定投通过资金的分散配置来赚取市场的平均收益,积少成多,分散和平摊风险,不会因股票市场的一时波动影响正常的生活和情绪。

从历史数据来看,这种“傻瓜”式的投资方式却有不错的表现。图3为中证500指数周定投的累计收益率与一次性投入的累计收益率对比,定投的累计收益率大多处于一次性投入之上,表现更优。其实,除了市场一路上涨的情况,其余情况如市场一路下跌,先跌后涨,频繁波动等,定投的收益率均好于一次性买入。

图3 中证500指数周定投与一次性投资的累计收益率对比
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数据来源:wind  统计区间:2011-2018.12.21。

定投+大类资产配置

三是用定投的方式投资大类资产。以上说到大类资产配置和基金定投都属于分散风险的策略,但两者分散风险的原理不同,定投强调时间上的分散,以稳定的现金流为前提,通过未来不断投入熨平市场波动;资产配置强调当下的分散,通过配置不同投资品种和再平衡,抵御并利用市场波动。将两者结合在一起,更是对风险进一步的分散。

结合定投与大类资产配置的一种方式是通过FOF基金。FOF,是指“基金中的基金”,投资者不只定投一支指数基金,而是定投了一揽子的共同基金,定投标的之间的相关性较低。通过FOF构建一个大类资产配置的组合,该组合基本上包括股票、债券、黄金等资产,以此平抑整个组合的波动,再通过定投这一成本平均化的方式买入,使得资金稳健增值。

第二种方式是自行通过定投的思路实现投资组合的建仓。当定投一只基金时,在市场下跌过程中会出现亏损的现象,对于每月定投资金量较大的投资者而言需要一些分散风险的措施,这时对定投资产进行配置会是不错的选择。将定投资金分配到不同的基金品种,实现投资组合的建仓,组合里可以包括股票、海外、黄金、债券等资产,从而分散风险,熨平市场波动。

举个例子,如果定投以下组合:
  •   境内宽基:40% 沪深300
  •   境内行业:20% 全指医药
  •   境外权益:20% 恒生指数
  •   债券:10% 中证全债
  •   商品:10% 黄金

图4 定投沪深300与定投大类资产的累计收益率对比
4.jpg
数据来源:wind  统计区间:2016.12.30-2018.12.25。

从图4可以看到,定投大类资产的收益在后半段要优于定投沪深300。2018年为熊市,说明定投大类资产能有效分散风险,获得比市场更好的收益。

2019投资锦囊,你学会了吗?

唯有不断学习积累,调整好心态,才能在股市浮沉中屹立不倒。


(风险提示:本资料仅作参考,不构成本公司任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证,不作为任何法律文件。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。投资人购买基金时应详细阅读基金的基金合同和招募说明书等法律文件,了解基金的具体情况。基金管理人管理的其他基金的业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现,也不构成本基金业绩表现的保证。基金投资需谨慎。)





老罗,广发基金指数基金基金经理,专注指数基金投资和量化投资。公众号:index_fund
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老基民
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发表于 2019-1-10 13:32 | 显示全部楼层
可以开始定投试试
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