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巴菲特的投资策略:鸡蛋要放到一个篮子里
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发表于 2018-5-4 14:56 | 显示全部楼层

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最近,写了两篇关于资产配置的日记,结论就是,资产配置,是我们普通(业余)投资者,战胜专业投资者的最佳武器。
不过,之前写的只是框架,因为资产配置是个千人千面的问题,没有一个标准的公式适合所有人。
资产配置最难的是,需要根据市场的变化,再平衡,也就是不断调整不同资产之间的比例。
01
资产配置,本质就是分散投资。
在上一篇日记中,有一位很执着的朋友,反对分散投资,评论说:
巴菲特的观点是“鸡蛋要放到一个篮子里”,集中聚焦投资,才更安全;而不是什么分散投资原则。

巴菲特具体是怎么说的,我没有查证,不过,巴菲特有一个合伙人,也是最好的朋友叫查理·芒格,有一本智慧箴言录叫《穷查理宝典》。
《穷查理宝典》这本书,我读了很多遍,因为芒格和巴菲特是一伙的,所以他们的投资理念也是一样的。
查理·芒格的投资策略叫“坐等投资法”,策略就是要集中投资。当芒格看好一家企业的时候,会下非常大的赌注,而且长时间持有该企业的股票。
巴菲特和芒格的伯克希尔·哈撒韦公司,之所以取得如此巨大的成功,就是把赌注压在了有把握赚钱的少数几个公司上,比如人人皆知的可口可乐。
芒格说,只要几次正确的投资决策,就能造就成功的投资生涯。
不过,以上,都是有一个前提的,那就是,你必须是一个专业的价值投资者。
02
对于业余投资者,无论是巴菲特,还是查理·芒格,都是建议投资指数基金的。
昨天,《解读基金》的作者季老师,指点了我一下,说巴菲特确实说过要集中投资,在《解读基金》第三章,分散投资一节中有介绍。原话是这样说的:
“分散投资是无知者的自我保护法,但对于那些明白自己在干什么的人来说,分散投资是没什么意义的。(Diversification is a protection against ignorance, but it makes very little sense for those who know what they are doing.)”

然而,这句话被很多人断章取义了,都忽略了前提是自己是一个专业的投资者。
季老师在巴菲特1993年致股东的信中,找到了完整的对于分散投资和集中投资观点的描述。
信中说,如果你是学有专长(Know-something)的投资人,能够了解产业经济,能够真正看清市场和股票的投资家或投资大师的话,当然要选择加大赌注,集中投资。
可是,在选择集中投资之前,选择把鸡蛋放到一个篮子里之前,需要想清楚,我们是这样的投资大师吗?
不然,就成了赌博。
其实,中国也有很多这样的专业的价值投资者,曾经有一位高人给我推荐:陈继豪,价值投资的遵循者,最成功的案例就是,贵州茅台,感兴趣的可以搜一搜。
并给我的建议是:找一个榜样学习一下,然后需要不断地寻找案例,不断地实战,自己复盘总结,这就不是几句话能说清楚的了。
可惜,我悟性不够,一直还在找感觉。
03
最近,无论是再读《解读基金》这本书,还是跟季老师交流,都能感受到,有些书是值得反复读的,老师严谨的科学态度,对于每句话的出处,每个数据的来源,都追求科学准确。
反思自己,缺少的就是这种求真、打破砂锅问到底的精神。
有时候,写日记,虽然没有底气,也不愿意花时间和精力去研究,最后写个差不多的结论就糊弄过去了。
读一本好书,不仅要学习书中的知识,更应该学习作者这种科学严谨的态度和精神。
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