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为什么A股更适合定投?
基金经理助理
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发表于 2017-11-24 11:31 | 显示全部楼层
众所周知,中国A股市场具有熊长牛短的特点。这里首先说明一下牛市和熊市的定义,我们将牛市定义为股市市场至少上涨30%,非牛市即为股市市场上涨不足30%或下跌。以上证综指来看,自1990 年12 月开市以来到2016年12月,A 股一共经历了6次牛市和6次非牛市。其中每次牛市时间持续1-2年,非牛市持续时间明显长于牛市,呈典型的熊长牛短的特点。

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对于A股市场呈熊长牛短的特点,不少投资者抱怨不知到底该怎么投资,这里不得不说的是,其实熊长牛短的市场更适合进行定投!下面我们就举出两个例子,双重验证A股市场是否真的更适合定投。

熊长牛短:定投收益率大于一次性投入收益率
熊短牛长:定投收益率小于一次性投入收益率

那么就可以得出A股市场更适合定投。

例1

2001年至2007年是一个牛熊市周期,其中非牛市持续时间从2001年至2005年,牛市持续时间从2006年至2007年。我们考虑分别从2001年开始投资至2007年(熊长牛短),以及从2005年开始投资至2007年(熊短牛长)两种情况。

2.jpg

熊长牛短

假设两位投资者在2001年01月01 日同时开始进行每周等额定投1000元以及一次性投入资金,买入上证综指,到2007年10月16日(涨幅最高点)卖出。

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4.jpg

定投累计投入本金:33.7万元
定投累计收益:94.266万元
定投累计收益率:279.722%
一次性投资收益率:186.645%
定投累计收益率大于一次性投资收益率

熊短牛长

反之,我们从2005年01月01日开始投资,这样就可以缩短投资期的熊市时间,使得熊市持续时间短于牛市。还以上证综指为例,假设两位投资者同时在2005年1月1 日开始分别进行每周等额定投1000元和一次性投入资金,买入上证综指,到2007年10月16日(涨幅最高点)卖出。

5.jpg
6.jpg

定投累计投入本金:13.8万元
定投累计收益:37.606万元
定投累计收益率:272.510%
一次性投资收益率:389.422%
定投累计收益率小于一次性投资收益率

从上面这个例子可以看到,在熊长牛短的市场中,定投的收益率要高于一次性投资的收益率;而在熊短牛长的市场中,定投的收益率要低于一次性投资的收益率,这就印证了其实熊长牛短的市场更适合定投。另外从两次定投的累计收益比较来看,其实定投越早开始越好。

例2

如果上面一个例子还不能够说服你,那么我们下面再看从2010年1月至2015年6月的投资情况。其中2010年至2014年06月为非牛市,2014年07月至2015年6月为牛市。

7.jpg

熊长牛短

假设两位投资者在2010年01月01 日同时开始分别进行每周等额定投1000元以及一次性投入资金,买入上证综指,到2015年06月12日(涨幅最高点)卖出。

8.jpg
9.jpg


定投累计投入本金:27.9万元
定投累计收益:30.676万元
定投累计收益率:109.951%
一次性投资收益率:61.651%
定投累计收益率大于一次性投资收益率

熊短牛长

同样,若缩短熊市周期,两位投资者同时在2014年01月01 日分别开始进行每周等额定投或一次性投入资金,买入上证综指,到2015年06月12日(涨幅最高点)卖出。

10.jpg
11.jpg

定投累计投入本金:7.6万元
定投累计收益:7.913万元
定投累计收益率:104.115%
一次性投资收益率:148.008%
定投累计收益率小于一次性投资收益率

从上面两个例子中可以看到,在熊长牛短的市场中,定投的收益率都比一次性投入的收益率要高;而在熊短牛长的市场中,定投的收益率要比一次性投入收益率低。这也解释了为什么中国A股市场更适合定投,其中的原因想必大家也能看的出来:熊市享份额,牛市赚净值。定投在市场低位积攒份额,在随后的牛市中,大量份额可以使定投获得爆发式的收益。另外还要知道,不要等快到牛市才开始定投,定投越早开始越好哦!

(风险提示:本资料仅供参考,不构成本公司任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证,不作为任何法律文件。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。投资人购买基金时应详细阅读基金的基金合同和招募说明书等法律文件,了解基金的具体情况。基金管理人管理的其他基金的业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现,也不构成基金业绩表现的保证。基金投资需谨慎。)
老罗,广发基金指数基金基金经理,专注指数基金投资和量化投资。公众号:index_fund
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发表于 2017-11-25 07:19 来自手机 | 显示全部楼层
哈哈????言之有理……
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资深巴菲特
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发表于 2017-11-25 11:17 | 显示全部楼层
严重赞同老罗分析.
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资深巴菲特
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发表于 2017-11-26 07:00 来自手机 | 显示全部楼层
分析的透彻!
从上面两个例子中可以看到,在熊长牛短的市场中,定投的收益率都比一次性投入的收益率要高;而在熊短牛长的市场中,定投的收益率要比一次性投入收益率低。这也解释了为什么中国A股市场更适合定投,其中的原因想必大家也能看的出来:熊市享份额,牛市赚净值。定投在市场低位积攒份额,在随后的牛市中,大量份额可以使定投获得爆发式的收益。另外还要知道,不要等快到牛市才开始定投,定投越早开始越好哦!
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发表于 2017-11-26 15:21 来自手机 | 显示全部楼层
分析的很好!辛苦了。
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青年巴菲特
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发表于 2017-11-28 18:22 | 显示全部楼层
2015年6月12日卖出,我只能说~~~~呵呵
1.纪律至上.
2.市场永远是对的.
3.四分心态,三分技术,三分运气.
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资深巴菲特
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发表于 2017-12-2 18:34 | 显示全部楼层
分析透彻.
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发表于 2017-12-3 12:01 | 显示全部楼层
本帖最后由 arbor2007 于 2017-12-3 12:09 编辑

基本赞同楼主的观点。

但是,楼主是以指数为定投标的来研究的。不知有没有人以各种不同的主动基金为定投标的进行研究。我说的“各种不同的主动基金”,既包括优秀的主动基金,也包括差劲的主动基金。而一般人在研究主动基金的定投效果时,都是选择其中的优秀者。但这个会不会说服力不够?

也就是说,假如基民不幸选到了差劲的基金——这个概率并不能说就很低,因为,①投资知识比较专业的基民占比较低,②优秀与差劲是可能相互转化的。在选到了差劲的主动型基金这个前提下,定投和一次性买入的对比研究结果,是否也能证明定投要强过一次性买入?

要证明这个,需要证明:
①在指数相对高位,定投差劲的基金,收益结果要强于一次性买入差劲的基金。
②在指数相对低位,定投差劲的基金,收益结果要强于一次性买入差劲的基金。
③在指数相对中位,定投差劲的基金,收益结果要强于一次性买入差劲的基金。
④前三个结论,不仅适合于某一只差劲的基金,同样适合于所有差劲的基金。


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老基民
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发表于 2018-1-11 16:17 | 显示全部楼层
分析得很好
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