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定投,卖比买更重要!
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发表于 2017-11-2 09:53 | 显示全部楼层
本帖最后由 老罗话指数 于 2017-11-2 09:54 编辑

定投作为一种适合新手及“懒人”进行的投资方式,需要在很长一段时间内分散投入资金,因此对择时的要求不高,同时还能缓解择时错误带来的损失。对于定投来说,选择何时止盈往往比选择何时投资更加重要,也更加有难度。

隔壁邻居小王从2010年初开始每月1日定投中证500,在亏损中挣扎了5年,却始终坚持着定投,终于在5年后进入牛市,小王喜笑颜开,看着手头的收益越来越多,到了2015年6月1日累计收益率达到了155.50%。

小王越来越不舍得就这样止盈,多持有一天仿佛就能够多涨一天,一时的贪念导致小王错过了最好的止盈时机,股灾来了,收益越来越少,小王也越来越笑不出来了。从下图我们可以看到,从2016年2月开始,小王的定投累计收益率再也没有超过50%。

1.jpg
数据来源:WIND,每月等额定投,定投收益率=总的资产净值/总投入成本-1

经过计算,假设小王从2011年1月1日开始定投,到2015年6月1日时,定投累计收益率为159.64%;如果从2012年1月1日开始定投,到2015年6月1日时,定投累计收益率为167.23%。(但是由于定投时间晚,投入本金少,收益也较少。)

因此我们可以看出,对于定投,“何时买”带来的影响远远没有“何时卖”大。

但定投坚持了那么久,牛市来时根本舍不得止盈,有没有什么办法能判断何时处于牛市高点呢?下面一起来看看止盈都有些什么好办法!

1.市场情绪法

如巴菲特所说:“在别人恐惧时贪婪,在别人贪婪时恐惧”,市场情绪法的实质正是与这句话不谋而合。比如,当小王看到亲戚朋友街坊邻居全部推荐他买股票,大家对股市都热情高涨、雄心勃勃时,这时就应该意识到,这很有可能就是牛市高点。

虽然大家都情绪高涨,仿佛此时不买股票,就会像没有早早买房那样后悔,但是必须知道的是,市场已经上涨很久了,此时可能正是止盈的时刻,一旦再拖延下去,很有可能连之前的盈利都没有了。

市场情绪法的优点在于:容易观测、不需要掌握太多的财务及金融知识、适合新手;但是,市场情绪法过于主观和感性,作为判断牛熊市的依据不具有说服力。

2.目标收益率法

目标收益率法也是一个简单易操作的止盈方法。需要做的事就只有一件!即确定一个目标收益率,一旦定投的收益率超过了目标收益率就可以止盈了。

这时重点就来了!一定会有朋友问,我应该选择一个什么样的标准作为止盈线?由于指数走势具有不确定性,如果选择的标准过高,可能未能及时止盈,错失了止盈良机;如果选择的止盈线过低,在止盈之后看到指数增长势头仍不减,心里难免会觉得可惜。

这时我们需要考虑一个机会成本的概念。坚持定投了那么多年,设置的定投收益率若连机会成本都比不过,那还有什么意义呢?如果我们没有拿这些钱定投,我们可以去投资无风险或风险较小的理财产品,可以获得理财产品的年化收益率;除此之外,还需要考虑通货膨胀率。因此最小目标收益率(机会成本)可以由下面一条公式判定:

2.jpg

举一个小栗子!

假设理财产品年化收益率为5%,通货膨胀率为3%,如果定投5年,那么最低的目标收益率为:

3.jpg

如果定投6年,最低的目标收益率为:

4.jpg

以此类推。

值得注意的是,这只是根据理财产品年化收益率及通货膨胀率计算出来的一个理论上的最低指标,通常还应该根据个人的风险偏好,并考虑市场情绪的影响,在该数据的基础上做出一定的调整。

虽然目标收益率法简单、易于执行,但是也有它的缺点,比如设定目标收益率过低,止盈过早,市场仍处牛市之中,这时就只能干瞪眼了。

3.估值法

下图是中证500指数从2007年1月1日到现在为止的指数点位和对应的PE值。

5.jpg
数据来源:wind

从图中我们可以发现一个小规律,牛市的时候PE值通常都比较高,而到了熊市PE值却较低,尤其是2007年、2009年、2015年上半年几个重要的牛市,中证500的市盈率达到了80!而到了这条线不久之后,股市就进入了熊市阶段。也就是说,当指数的估值超过了一定的标准后,气势汹汹的牛市很有可能已经走向了尽头,股市可能即将发生反转。

但是,虽然历史规律表明牛市时期中证500的PE都能突破80,但是并不能保证下一次依然呈现这样的规律,因此选择恰当的止盈线十分重要。这里,需要利用一种方法,叫分批估值止盈法。

6.jpg

即,在PE=60时,赎回60%的基金份额;PE=70时,赎回30%的基金份额;如果PE能够达到80,赎回剩下10%的基金份额,如果回落到了60,也可以将剩下10%的基金份额赎回。

下表为在三个时间段内对中证500指数每周定投的收益率计算:

7.jpg
数据来源:wind,老罗话指数投资公众号计算

我们可以看到,利用这种方法,年化收益率最低也在17%以上,表现良好。就算市场之后继续上涨,自己也留有一部分份额,不至于太过可惜。

估值法是止盈方法中最靠谱的一种方法,但并非绝对,估值法也有缺点,即不能保证未来的规律和历史一致。并且需要注意的是,估值法不能一概而论。即不同类型的行业适用的估值指标可能不一致;另外,不同的指数基金适用的止盈线也有所差异。具体的选择也需要看个人的风险偏好,这里给出的方法仅供参考。

以上是止盈常用的三种方法,每种方法都有利有弊。并且,以上三种方法并非规定了只能用一种,可以将三者结合起来用,也可以将分批止盈用于目标收益率法中。具体情况具体分析,根据实际情况灵活选择最适合的止盈方法才是最有效的办法。

风险提示:基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。投资人购买基金时应详细阅读基金的基金合同和招募说明书等法律文件,了解基金的具体情况。基金管理人管理的其他基金的业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现,也不构成本基金业绩表现的保证。基金投资需谨慎。

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本内容为作者个人观点,不构成投资建议。投资有风险,选择需谨慎。公众号:index_fund
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发表于 2017-11-6 16:55 来自手机 | 显示全部楼层
感谢分享,PE值在哪里可以查看到的?
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发表于 2017-11-7 02:46 来自手机 | 显示全部楼层
学习了
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发表于 2017-11-7 13:46 来自手机 | 显示全部楼层
对啊,pe值从哪里看?
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发表于 2017-11-7 22:43 来自手机 | 显示全部楼层
小红豆,可以回答一下吗,怎么看pe,现在中证500的pe是多少,谢谢!
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发表于 2017-11-8 16:10 来自手机 | 显示全部楼层
老罗大师,请问赢定投定投哪些基金好?请您推荐。
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发表于 2017-11-9 18:37 | 显示全部楼层
历乐乐 发表于 2017-11-6 16:55
感谢分享,PE值在哪里可以查看到的?

可以关注老罗的微信公众号“老罗话指数”,现在老罗每天都会发跟踪的指数的估值表,里面有PE,不用自己再去股票终端找了。
分享你的见识,在这里学会理财
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发表于 2017-11-9 18:37 | 显示全部楼层
10499 发表于 2017-11-7 13:46
对啊,pe值从哪里看?

可以关注老罗的微信公众号“老罗话指数”,现在老罗每天都会发跟踪的指数的估值表,里面有PE。
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发表于 2017-11-9 18:38 | 显示全部楼层
10499 发表于 2017-11-7 22:43
小红豆,可以回答一下吗,怎么看pe,现在中证500的pe是多少,谢谢!

可以关注老罗的微信公众号“老罗话指数”,现在老罗每天都会发跟踪的指数的估值表,里面有PE值。然后根据最新的11月9日估值表,中证500PE为30.4
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发表于 2017-11-9 20:47 来自手机 | 显示全部楼层
小红豆 发表于 2017-11-9 18:38
可以关注老罗的微信公众号“老罗话指数”,现在老罗每天都会发跟踪的指数的估值表,里面有PE值。然后根据 ...

好的,非常感谢!
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少年巴菲特
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发表于 2017-11-14 14:31 | 显示全部楼层
小红豆 发表于 2017-11-9 18:38
可以关注老罗的微信公众号“老罗话指数”,现在老罗每天都会发跟踪的指数的估值表,里面有PE值。然后根据 ...

老罗话指数的公众号最新文章截止到2016年12月,没有看见每天跟踪的指数估值表啊
基金7年,重新洗盘了,切记要中期检视
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老基民
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发表于 2017-11-15 00:53 来自手机 | 显示全部楼层
小红豆 发表于 2017-11-9 18:37
可以关注老罗的微信公众号“老罗话指数”,现在老罗每天都会发跟踪的指数的估值表,里面有PE,不用自己再 ...

表示不知道pe是什么????
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老基民
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发表于 2017-11-15 06:14 来自手机 | 显示全部楼层
新手,学了不少,谢谢分享!
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发表于 2017-11-15 10:05 | 显示全部楼层
仪和轩 发表于 2017-11-14 14:31
老罗话指数的公众号最新文章截止到2016年12月,没有看见每天跟踪的指数估值表啊 ...

抱歉,老罗公众号的全称是“老罗话指数投资”,您可以再搜索一下,或者搜微信号“index_fund”也行。
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发表于 2017-11-15 10:08 | 显示全部楼层
彩英 发表于 2017-11-15 00:53
表示不知道pe是什么????

pe就是市盈率,是股票每股市价与每股盈利的比率,用来看股票是被高估了还是低估了。
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老基民
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发表于 2017-11-16 16:27 来自手机 | 显示全部楼层
定投中证指数,哪些基金代码是?
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资深巴菲特
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发表于 2017-11-20 09:18 | 显示全部楼层
言之有理.
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发表于 2017-11-24 13:17 | 显示全部楼层
很好用的基金净值查询工具 https://www.jijinsou.com/
基金搜--基金净值的查询工具 https://www.jijinsou.com/
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