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都说微笑曲线好,怎样才能笑到最后,笑得最好?
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发表于 2017-8-1 11:12 | 显示全部楼层
最近有朋友跑来问我:“诶,老罗,我也画了条微笑曲线,为啥定投还是亏了呀?”

我也不解,于是看了看他的微笑曲线,顿时就明白问题出在哪了。

“兄弟,你这笑的不对呀!”

在之前很多文章中,我们都有提到微笑曲线。相信已经在定投、或者准备要定投的朋友们,对微笑曲线也并不陌生了。但就像人一样,不同人有不同的笑脸,就算是同一个人,不同的微笑也有着不同的意思,定投的微笑曲线也有不同的姿态,不同的收益表现。

下面,我们来看看微笑曲线的三种形态:
第一种:起点=终点

我们之前所提到的微笑曲线,最容易让人联想到的就是以下的这种微笑曲线。这种曲线下,投资的起点和终点是位于同一水平线的,也就是说投入那一刻的市场点位与退出那一刻的点位是基本相同的。

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在这种投入和退出环境下,我们可以看到除了首期投入收益为零,以后每一期的投入都是正的,最终总体的收益也是正的。同样的情况下,一次性的投资得到的回报为零。定投效果要好于一次性投资。

第二种:起点>终点

2.jpg

第二种微笑曲线像是一种单边“嘴角上扬”的微笑。

首先,我们来看看起点位置“嘴角上扬”的微笑曲线,如上图。从图中,我们可以看出,投入的前期回报是负的,当指数点位低于退出时的指数点位时开始盈利。最终,投资的收益取决于盈利区间的收益减去亏损区间的损失。同样的情况下,一次性的投资得到的回报为负,而且定投效果要好于一次性投资。

第三种:起点<终点

3.jpg

然后,我们来看看终点位置“嘴角上扬”的微笑曲线,如上图。从图中我们可以看出,投入期间的每笔投入收益都为正,区间内的总收益便等于每笔投入的收益之和。在这种情况下,一次性投入效果要优于定投。
4.jpg

从微笑曲线拓展开来,我们还可以探讨更多其他的曲线形态。例如“倒V型”的曲线,又分为起点高于终点和起点低于终点两种,还有类似于“W型”的震荡形态。但其实道理都是一样的,只要你选择退出的时间点指数点位高于你投入时的点位,那么你就能够盈利,反之,则会亏损。

从以上各种微笑曲线形态,想必大家也看得出只要低于赎回时的指数点位的时间越长,则盈利的空间越大。换句话讲,如果在低位时坚持定投或者提高投入金额,如下图棕色部分,则低位积累的份额越多。积累部分的份额,在橙色上升部分,得益于份额基数大,从而收益会有爆发式的增长。这也是我们常说的,“脚踏实地,仰望星空”

5.jpg

这也说明了最适合的入手时期:当市场总体环境不甚明朗,处于震荡时期时,采用定投分批进入,即使短期内有较大的回撤,也不影响最终的收益。而市场回暖时,积累的份额基础又可以有带来爆发式的收益。

所以,要想笑到最后、笑得更好,我们要学会如何正确地画出微笑曲线。

(风险提示:基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。投资人购买基金时应详细阅读基金的基金合同和招募说明书等法律文件,了解基金的具体情况。基金管理人管理的其他基金的业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现,也不构成本基金业绩表现的保证。基金投资需谨慎。)

老罗,广发基金指数基金基金经理,专注指数基金投资和量化投资。公众号:index_fund
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青年巴菲特
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发表于 2017-8-12 11:43 | 显示全部楼层
言之有理.
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